如果瑞士人必須自己做義大利麵，義大利人必須自己做手錶
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Reader晚安，你好： 我真心愛吃義大利麵。這是一種很難失敗的料理，清炒、茄汁、奶油我都好喜歡，我已經發胖了，但我還是要說，義大利麵我可以吃一大盤。也許是因為這份食慾，我看到Howard Marks談自己如何看待關稅時，才多留心了一些，並且以此為題。 Howard Marks是世界頂尖的固定收益投資者，他的投資備忘錄也是股神巴菲特重要讀物之一，因此Howard Marks對關稅的意見，理應相當具有份量。 「沒有分析可以確定今天的資產價格是否適合未來的環境，在今天做判斷特別困難，如果你告訴我，六個月後我們的（關稅）規則會是什麼，我敢打賭你會猜錯。」Howard Marks直言他一直不相信預測，也不相信總體經濟的預測，他強調說「無論今天你預測的是什麼，你正確的機率都低過以往任何時候」，這突顯了在川普任期內，做投資決策的困難程度。 話雖如此，整體而言，我認為Howard Marks對前景是相對悲觀的。因為他在訪談中提到：「我相信，自第二次世界大戰以來的80年，是人類經濟史上最好的時期，主要原因之一，就是貿易的增長」。他又說，「（過去幾十年來）好消息是義大利人做義大利麵，瑞士人做手錶。但如果我們停止世界貿易，瑞士人必須自己做義大利麵，義大利人必須自己做手錶，那麼兩國的人會過得稍微更糟糕一點」。我很認同這段話，我認為香港是在1978年至2019年間走大運的經濟體代表，台灣開始走大運的時間比香港早一些。 綜合考慮品質、時間和整體成本，如果更划算，由專家統一生產再賣給自己，是最合理選擇，這就是比較利益法則，也是我們常說「不必為了喝牛奶，而去養一頭牛」的原理。只是如今川普完全推翻這些經濟學原理，認為一切現狀都是對美國人民不公平的欺騙，任何國家想談判，當然也就講不下去了。 |
周岐原
17年媒體經驗，因公被控告1次，在香港、新加坡獲頒財經新聞獎11次，發表文章逾1,200篇，編輯文章將近3,000篇。
Reader晚安，你好： 「照你說的，ETF只有好沒有壞囉？」前陣子，一位新朋友這麼問我。他聽我說完自己的投資方法，而且我從2016年開始就這麼做，讓他十分好奇，難道ETF是一種只賺不賠的工具嗎？投資ETF的風險會是什麼？我立刻回答，這決不是保證獲利的商品，如果有任何一種商品能「保底」，那必定是詐騙。 我解釋，我做的是指數投資，ETF只是實踐指數投資這種方法的工具，如果有其他工具也能達成這個目標，我樂於採用，（但應該很難有其他種工具）；如果想學習指數投資，應該要把握幾個原則：長期持有費用盡可能便宜的ETF，該ETF的標的應盡量分散，且建立適合自己的股債資產配置，無須人云亦云。 至於風險，我說指數投資就是取得盡可能貼近市場的報酬，因此其承受的風險，就是相當於市場下跌帶來的負報酬風險，更精確的說，是在自己退休時正好遇到市場大跌的風險。如果這個風險出現，也許你可以減少提領，也許你可以晚一點退休，總之還是有可能賠錢，並非什麼只有好沒有壞的標的。但光是這樣，相信已經打敗99%金融商品了。 話雖如此，日前在錄影時，我卻學到了許多概念異想天開的ETF。...
Reader晚安，你好： 你會想：開玩笑吧，怎麼可能有人不知道自己持有比特幣，餘額又不是繼承來的！但還真的有，只是，他們是間接持有，投資人自己很可能不知情。 但這到底是怎麼一回事呢？ 原來，今天的彭博報導指出，Vanguard（被譯為領航集團，或者先鋒集團，就是VT等「V字輩」ETF的發行商）透過許多檔旗下商品，已經持股Strategy這家公司2千萬股以上、約8%股權，而且隨著被動買盤進展，今年第四季預料就會成為第一大股東；VTI、VXF等ETF的投資人，正是在這種情況下，被動持有了Strategy的股票，無論你喜不喜歡比特幣。 有趣的是，Vanguard本身立場是拒絕加密貨幣的一方，該公司認為加密貨幣的本質「是投機的」，所以不打算推出加密貨幣相關商品，盡管市場上對比特幣ETF正趨之若騖。...
Reader晚安，你好： 過去半年，港股的IPO交易出現疫情爆發後久違的火熱景象，42家企業登上港交所，合計籌資1,067億港幣。這個現象從何而來？我相信是北京政府有意為之；無論如何，有好幾家重量級新股紛紛登陸港股，使得港股市場一時間熱鬧非凡。 首屈一指的新股當然是的寧德時代，它以A+H架構上市，單是寧德時代一家就籌資410億港幣，幾乎是全體籌資金額的4成之多；它讓港股終於有了跟比亞迪同樣正宗的電動車龍頭股，因此格外受到資金追捧：以往H股大多比A股便宜，但是寧德時代掛牌以後，反而是H股第一天即比A股溢價7%，而且溢價幅度甚至曾經擴大到19%之多，顯示境外資金對這種電動車巨頭的青睞。幾個月前，我剛好接受香港輝立證券分析師的訪談，期間分析師唯一詢問我看法的個股就是寧德時代，讓我充分感受到港股股民對其的注目。其實港股本就是一個高度有利大型股的市場，這次寧德時代掛牌，只是再次突顯這個特色而已。...