什麼是長大？當你知道二分法的謬誤，你就長大了
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Reader晚安，你好： 今天錄影時，有個段落是希望我們討論一下美元走在弱勢循環期間，是否意味著主導地位的衰落，歐元和人民幣有無可能取而代之？我很坦白的說，用二分法思考事情，尤其是關於金錢、投資理財的事情，非常容易出錯，建議千萬不要用二分法當作投資決策的基礎。 比如現在人人興味盎然的美元霸權衰落論，美元在世界上交易、投資的占比下降，並不等於某個貨幣的上升，至少不是這麼直接的反向關係，也絕對不會是短期間（這裡的「短」可能是20年、30年）看得到的；畢竟在美元這邊，有極鉅量的金融市場、金融商品和完整的交易體系，美元只是價值表現的形式而已，金融業為何願意用美元發行商品？貿易對手雙方為何同意用美元結算？是因為背後有交易機制支持，有買盤、有賣盤，流通無虞，所以大家都使用美元。若是其他貨幣要形成一樣的主導地位，人民幣也好，歐元也好，必然要有儲存價值的主體，可能是債券、股票，可能是地產權狀，大家才會想要兌換那種貨幣。如果多數投資人根本對背後的主體們沒興趣，當然也就不會想要兌換那種貨幣。所以市場機制才是該討論的核心，貨幣當然話題多多、頗值得一談，但是終究只是形式。 如果輕易用二分法衡量貨幣之間的地位消長，輕信了「非A即B」這種想法，買進某些外幣，又沒有實際用途的話，你恐怕要賠大錢；因你用真金白銀押注了一個時間跨度被過於壓縮，邏輯推論也過於簡化的方向。 投資決策如果陷於二分法，很難察覺自己的謬誤所在，反而會覺得自己越來越全知全能，因此無法洞悉自己為何怎麼做怎麼賠錢，這是非常危險的。股票不是漲，就是跌？錯了，它可以橫盤。有重大利多將公佈的股票必漲？錯了，很多時候它可能悶不吭聲，只因為莊家尚未收集足夠籌碼。遇到全市場重大利空，所有股票將普跌？錯了，有些KY股隔天硬是平盤開出，然後被資金湧入，因它主要業務全在海外，只有交易地點在台灣證券交易所，你台灣的利空與它何干？市場生存者並非先知，也並非全知全能，他們只是在投資上擁有斷肢後仍可生存的損害管制能力，與徹底檢視、檢討、拆解自我的勇氣。 當我深刻認識到這一點，不再用二分法看待所有跟投資有關的事情，我才明白，運氣對我過去的投資績效，甚至是人生每個階段的得失、成敗，影響實在太大了，我沒資格跟別人說教，說什麼在某股賺錢，都是我的研究、我的努力。那一刻，我知道我自己終於是個大人了。大人可以不說話，也不說屁話，大人知道自己對在哪裡，錯在哪裡。 |
周岐原
17年媒體經驗，因公被控告1次，在香港、新加坡獲頒財經新聞獎11次，發表文章逾1,200篇，編輯文章將近3,000篇。
Reader晚安，你好： 「照你說的，ETF只有好沒有壞囉？」前陣子，一位新朋友這麼問我。他聽我說完自己的投資方法，而且我從2016年開始就這麼做，讓他十分好奇，難道ETF是一種只賺不賠的工具嗎？投資ETF的風險會是什麼？我立刻回答，這決不是保證獲利的商品，如果有任何一種商品能「保底」，那必定是詐騙。 我解釋，我做的是指數投資，ETF只是實踐指數投資這種方法的工具，如果有其他工具也能達成這個目標，我樂於採用，（但應該很難有其他種工具）；如果想學習指數投資，應該要把握幾個原則：長期持有費用盡可能便宜的ETF，該ETF的標的應盡量分散，且建立適合自己的股債資產配置，無須人云亦云。 至於風險，我說指數投資就是取得盡可能貼近市場的報酬，因此其承受的風險，就是相當於市場下跌帶來的負報酬風險，更精確的說，是在自己退休時正好遇到市場大跌的風險。如果這個風險出現，也許你可以減少提領，也許你可以晚一點退休，總之還是有可能賠錢，並非什麼只有好沒有壞的標的。但光是這樣，相信已經打敗99%金融商品了。 話雖如此，日前在錄影時，我卻學到了許多概念異想天開的ETF。...
Reader晚安，你好： 你會想：開玩笑吧，怎麼可能有人不知道自己持有比特幣，餘額又不是繼承來的！但還真的有，只是，他們是間接持有，投資人自己很可能不知情。 但這到底是怎麼一回事呢？ 原來，今天的彭博報導指出，Vanguard（被譯為領航集團，或者先鋒集團，就是VT等「V字輩」ETF的發行商）透過許多檔旗下商品，已經持股Strategy這家公司2千萬股以上、約8%股權，而且隨著被動買盤進展，今年第四季預料就會成為第一大股東；VTI、VXF等ETF的投資人，正是在這種情況下，被動持有了Strategy的股票，無論你喜不喜歡比特幣。 有趣的是，Vanguard本身立場是拒絕加密貨幣的一方，該公司認為加密貨幣的本質「是投機的」，所以不打算推出加密貨幣相關商品，盡管市場上對比特幣ETF正趨之若騖。...
Reader晚安，你好： 過去半年，港股的IPO交易出現疫情爆發後久違的火熱景象，42家企業登上港交所，合計籌資1,067億港幣。這個現象從何而來？我相信是北京政府有意為之；無論如何，有好幾家重量級新股紛紛登陸港股，使得港股市場一時間熱鬧非凡。 首屈一指的新股當然是的寧德時代，它以A+H架構上市，單是寧德時代一家就籌資410億港幣，幾乎是全體籌資金額的4成之多；它讓港股終於有了跟比亞迪同樣正宗的電動車龍頭股，因此格外受到資金追捧：以往H股大多比A股便宜，但是寧德時代掛牌以後，反而是H股第一天即比A股溢價7%，而且溢價幅度甚至曾經擴大到19%之多，顯示境外資金對這種電動車巨頭的青睞。幾個月前，我剛好接受香港輝立證券分析師的訪談，期間分析師唯一詢問我看法的個股就是寧德時代，讓我充分感受到港股股民對其的注目。其實港股本就是一個高度有利大型股的市場，這次寧德時代掛牌，只是再次突顯這個特色而已。...