凡事過猶不及都不好，配息也是
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Reader晚安，你好： 提示投資人他們或許可以拿到更多現金股息，或者繳更少稅（如果公司傾盡所有實施庫藏股的話，賣掉大漲的台股，是完全不用繳稅的），這些優惠雖然巨大，但遠在天邊，相信對大多數人來說無感，因為他們根本無法理解，也沒興趣挑戰經營者的決策，反正每年有現金進帳，殖利率高於定存，這樣就夠了。 許久以前，資誠張明輝所長就曾經點出這種現象。我曾經在PODCAST訪問過張所長，受益良多。張明輝曾直指，「華人的儲蓄文化」，加上CEO的薪酬制度並未與績效掛勾，經營者又存在保守心態，使得台灣公司負債比偏低，「只求穩健安全，少了擴張的企圖心」。還有「明明是沒有把錢做充分利用，卻被說經營良好，這都是笑話」。 我非常同意這番評論，我認為，很多時候，這種保守心態源自於台灣廠商多半做代工，經營策略不需要多麼「出頭」，只需要比同業快、便宜、多樣就好，所以常常無須主動擴張。 現在許多台商面臨的兩難，就是二代接班問題，通常二代若願意回到家族企業接棒，他們往往較創業第一代來得進取，策略更加多變、靈活，但整個體制能否接納、跟上新主事者的做法？可能還有許多地方需要磨合。 張明輝所長的幾本著作，都相當暢銷，也都是淺顯易懂，可以把會計觀念說得如此生動者，「大會計師」之名真是當之無愧。當初張明輝所長提出來與台商對比的其中一個例子，我認為仍有再次提出的價值，那就是波音。 張明輝所長提到，波音以其強大獲利能力，及超高的市占率，在疫情爆發前的數年不斷以低利率借貸，相關款項既支付現金股利，又持續買回庫藏股，股東的報酬盆滿缽滿，個個是讚不絕口，導致波音負債比一度高達99.7％。但疫情爆發之際，也是波音飛安問題浮現的多事之秋，波音差點就支撐不住。因此，傾盡所有、甚至不斷借貸，並將款項拿來配息和庫藏股，似乎將公司策略太過於財務導向，顯得經營者只想一味討好股東，固然CEO績效應該與財務績效掛帥，但如此進取，背後是犧牲安全可靠性，令產品品質出了大漏洞，導致股價接連暴跌，波音品牌價值雪崩，到頭來，這種做法根本也不是公司之福。 |
周岐原
17年媒體經驗，因公被控告1次，在香港、新加坡獲頒財經新聞獎11次，發表文章逾1,200篇，編輯文章將近3,000篇。
Reader晚安，你好： 「照你說的，ETF只有好沒有壞囉？」前陣子，一位新朋友這麼問我。他聽我說完自己的投資方法，而且我從2016年開始就這麼做，讓他十分好奇，難道ETF是一種只賺不賠的工具嗎？投資ETF的風險會是什麼？我立刻回答，這決不是保證獲利的商品，如果有任何一種商品能「保底」，那必定是詐騙。 我解釋，我做的是指數投資，ETF只是實踐指數投資這種方法的工具，如果有其他工具也能達成這個目標，我樂於採用，（但應該很難有其他種工具）；如果想學習指數投資，應該要把握幾個原則：長期持有費用盡可能便宜的ETF，該ETF的標的應盡量分散，且建立適合自己的股債資產配置，無須人云亦云。 至於風險，我說指數投資就是取得盡可能貼近市場的報酬，因此其承受的風險，就是相當於市場下跌帶來的負報酬風險，更精確的說，是在自己退休時正好遇到市場大跌的風險。如果這個風險出現，也許你可以減少提領，也許你可以晚一點退休，總之還是有可能賠錢，並非什麼只有好沒有壞的標的。但光是這樣，相信已經打敗99%金融商品了。 話雖如此，日前在錄影時，我卻學到了許多概念異想天開的ETF。...
Reader晚安，你好： 你會想：開玩笑吧，怎麼可能有人不知道自己持有比特幣，餘額又不是繼承來的！但還真的有，只是，他們是間接持有，投資人自己很可能不知情。 但這到底是怎麼一回事呢？ 原來，今天的彭博報導指出，Vanguard（被譯為領航集團，或者先鋒集團，就是VT等「V字輩」ETF的發行商）透過許多檔旗下商品，已經持股Strategy這家公司2千萬股以上、約8%股權，而且隨著被動買盤進展，今年第四季預料就會成為第一大股東；VTI、VXF等ETF的投資人，正是在這種情況下，被動持有了Strategy的股票，無論你喜不喜歡比特幣。 有趣的是，Vanguard本身立場是拒絕加密貨幣的一方，該公司認為加密貨幣的本質「是投機的」，所以不打算推出加密貨幣相關商品，盡管市場上對比特幣ETF正趨之若騖。...
Reader晚安，你好： 過去半年，港股的IPO交易出現疫情爆發後久違的火熱景象，42家企業登上港交所，合計籌資1,067億港幣。這個現象從何而來？我相信是北京政府有意為之；無論如何，有好幾家重量級新股紛紛登陸港股，使得港股市場一時間熱鬧非凡。 首屈一指的新股當然是的寧德時代，它以A+H架構上市，單是寧德時代一家就籌資410億港幣，幾乎是全體籌資金額的4成之多；它讓港股終於有了跟比亞迪同樣正宗的電動車龍頭股，因此格外受到資金追捧：以往H股大多比A股便宜，但是寧德時代掛牌以後，反而是H股第一天即比A股溢價7%，而且溢價幅度甚至曾經擴大到19%之多，顯示境外資金對這種電動車巨頭的青睞。幾個月前，我剛好接受香港輝立證券分析師的訪談，期間分析師唯一詢問我看法的個股就是寧德時代，讓我充分感受到港股股民對其的注目。其實港股本就是一個高度有利大型股的市場，這次寧德時代掛牌，只是再次突顯這個特色而已。...