今後再無巴菲特
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Reader晚安，你好： 巴菲特在年度股東大會上宣告退休，將正式交棒給阿貝爾（Gregory Abel），成為近日除了新台幣匯率爆升之外最重要的新聞。2010年我身負任務，獨自一人前去奧馬哈參加波克夏股東會，一晃眼，迄今竟然已經15年了。反思過去這十五年我在市場中學習到的東西，還有巴菲特以一生實踐的雪球教訓，我認為有幾件事情值得銘記。 第一，巴菲特生涯最重要的一筆投資，直到80歲後才展開 巴菲特生涯傳奇、軼事甚多，我認為他投資APPLE，是其中最富故事色彩的一頁，當然，也讓他大賺一票。巴菲特投資風格曾經歷多次轉變，最初是走「煙屁股」哲學，也就是用便宜價格買進體質一般的股票，等待估值重估時機來臨，如同他的恩師葛拉漢一般；後來夥拍Munger以後，同樣是等待估值重估時機，但對象逐漸轉成專注持有體質極佳、且股價合理的股票，用他們的話說，就是「努力尋找一籃子金雞蛋，然後小心的看好它們」。 不知多少年間，巴菲特和蒙格兩人長期避開科技股，而且是堅決的避開；直到2016年，巴菲特和蒙格已經高齡八十多歲，兩個一直使用普通手機的老爺爺，終於領略了蘋果體質的特殊之處，於是大手買進，甚至成為第一大標的，長抱數年之後，直到去年才開始出脫。巴菲特開玩笑說，庫克幫波克夏賺的錢，應該比他自己還多。這種勇於打破、超越過去之我的態度，我自認目前仍做不到。
第二，他獨特的成功模式，有其時空背景，如今已難複製 在巴菲特入行之際，市場上多的是股價低於淨值的股票，主動投資人沒有那麼多工具一一加以分析、深究，整個投資行業也遠遠不像如今那麼興盛、深入。這是巴菲特早期奠定戰績和形塑他「價值投資」非常重要的時空背景和前提。 如今，投資業不但（某種程度上）人滿為患，而且許多標的早已經被翻來覆去、渾身上下被剝得一乾二淨，很難再找出足以長期持有，然後耐心等待其股價大幅重估的時機來臨。想要複製巴菲特傳奇的人所在多有，可是他們多半沒辦法達陣，原因是他們入市之際，起點的估值恐怕就已經遠比巴菲特當年昂貴許多，當然績效無法類比。 第三，特異的體質，無法被任何人參考、模仿 難以複製巴菲特傳奇，還有一個非常重要的因素：生理體質。巴菲特看來不太運動，高齡90多歲，還能每天喝可樂，身體卻沒有罹患任何慢性病，這只能說是天賦異稟，令人無比羨慕！一般男性只能活到80歲出頭，就駕鶴西歸了，當然也因此不可能成為下一個巴菲特。 |
周岐原
17年媒體經驗，因公被控告1次，在香港、新加坡獲頒財經新聞獎11次，發表文章逾1,200篇，編輯文章將近3,000篇。
Reader晚安，你好： 金融業發行新商品，變相壓迫員工認購，以達成公司目標的「配額度」爭議，仍然持續延燒。這個新聞，也讓我想起台灣金融業財富管理業務長期以來的奇特現象。 這個現象是：理專業績是以客戶下單額度計算，這使得銀行業的理專長期以來，都建議客戶頻繁交易，因為只有客戶不斷「轉單」，買完這筆，然後贖回，再拿去買下一筆，這樣才能讓理專的業績持續達標。至於客戶有沒有因為這筆交易而賺錢，或者有沒有因為這一系列頻繁操作而賺錢，很抱歉，這不是公司考核的績效指標，所以理專也不會關心，賺錢與否，是客戶自己的事。畢竟，金融商品廣告不是常常聽到用2倍速播放的「投資一定有風險，投資商品有賺有賠，進場前請詳閱公開說明書...」這段話嗎？...
Reader晚安，你好： 朋友晚上傳給我「台灣IPO與ETF募集亂象」網頁的時候，我知道這件事已經爆炸了，很難善了。 近日媒體陸續報導，投信新發行的ETF在上市前申購階段，各大券商就把「額度」下放到各據點的第一線員工，要求大家必須找到客戶認購，或是半強迫員工得自己掏錢認購，把額度湊滿；以往的銷售獎勵機制，在川普造成金融市場人心動盪之際，變本加厲、成為「責任制」，金融業員工找不到客戶「請以火力支援我」，就莫名得拿出大筆資金幫總公司捧場。根據該檢舉網頁踢爆，有券商員工被指派須「負責」高達700萬元的額度。 我有700萬閒錢可以隨時動用的話，我還需要去上班嗎...我暗忖，這完全不合理呀！ 事件壓力沈重，引爆金融業基層怒火快速延燒。根據中央社報導，目前已有10家券商、9家投信、1家銀行員工向金管會、勞動部檢舉，金管會將盡快向券商公會查詢事件經過。...
Reader晚安，你好： 今天我代班主持NEWS98的世界一把抓，趁著人生第一次主持廣播電台直播的機會，邀請三商家購董事總經理邱光隆Piper和聽眾分享他們在數位轉型上的觀察和進展。論影響力，全聯當然觸及更多消費者，但是在各都市眾多社區的巷弄裡，美廉社一步一腳印地巧妙卡位，它們是超商、超市、量販以外的通路，美廉社的經營哲學和品牌思維，我一直很好奇。 在這次對話中，我認為至少有這幾個重點值得寫下來，分享給你。 第一，就是電子價卡。美廉社近年最大的策略投資，就是去年宣布全面導入電子價卡。我們去日本觀光時，多半會到超市、百貨購物，其實日本都會區的零售通路店面，絕大多數已經導入電子價卡，成為台灣人熟悉的場面。美廉社店內有近四千種品項，每班只有一位店員，要讓這位店員一口氣更換所有標籤，大概是不可能的任務。而且以往從決定售價、列印標籤到全面更換貨價標籤，大概需要4天時間，導入電子價卡後，只要確保店內WIFI訊號收發一切正常，就大大節省這段前置作業時間，調整售價更精簡。...